Análise da relação entre a divulgação de informações socioambientais e a composição da estrutura de capital das companhias abertas no Brasil

Abstract

As modificações ocorridas nos meios produtivos em função da exploração desregrada de recursos levaram as empresas a investir em ações de sustentabilidade visando manter a sustentabilidade dos negócios no longo prazo. No entanto, os investimentos nessas ações suscitam questões quanto aos benefícios que as empresas poderiam alcançar ao aplicar tais recursos. Um dos benefícios citados na literatura é a melhoria da imagem da empresa frente a seus stakeholders, aumentando sua credibilidade, e tornando as mesmas mais atrativas para fornecedores de capital, fato que poderia facilitar a captação de recursos, inclusive reduzindo seu custo. Mudanças na forma de captação de recursos, próprios ou de terceiros, altera a composição da estrutura de capital, e muitos são os fatores determinantes que influenciam a decisão da empresa para compor o mix de recursos a ser utilizado. Diante do exposto, surgiu o questionamento: as empresas que divulgam informações de ações praticadas que visem atender as premissas de desenvolvimento sustentável (preservação ambiental e desenvolvimento social) conseguem capitar recursos mais baratos e com isso alterar sua estrutura de capital? Este trabalho teve como objetivo verificar a existência de relação entre a divulgação dos relatórios socioambientais e a composição da estrutura de capital das empresas de capital aberto no Brasil. Metodologicamente, utilizou-se o estudo de séries temporais com modelos de intervenção para verificar os efeitos da divulgação dos relatórios socioambientais sobre a composição da estrutura de capital, através da análise dos índices de participação de capital de terceiros sobre o passivo oneroso, do custo de capital de terceiros e do custo do capital próprio, calculados a partir de informações divulgadas nas Demonstrações Financeiras das empresas. Foram analisadas 15 empresas brasileiras de capital aberto com ações negociadas na BMF&BOVESPA e que divulgam relatórios socioambientais com base nas diretrizes do Global Reporting Initiative. Os resultados demonstram que embora 5 empresas tenham apresentado modificação na composição da estrutura de capital após a divulgação da informação socioambiental, a redução no custo dos capitais próprio e de terceiros não se mostrou significante em nível estatístico para justificar essa alteração, sugerindo que não há uma relação entre a divulgação dos relatórios socioambientais e a variação na composição da estrutura de capital por meio da redução do custo de capital.